정부가 150조원 규모의 국민성장펀드를 추진하지만 자금을 출자 받을 운용사들의 기대감은 한풀 꺾인 모습이다. 상당한 자금이 메가 프로젝트와 인프라 투·융자, 대출 등에 쓰일 예정이고, 혁신성장펀드 같은 기존의 정책펀드를 국민성장펀드에 포함시킨 만큼 운용사들에 유입될 자금이 기존과 유사한 수준일 것이란 분석이 나온다.

국민성장펀드 운용 방안에 따르면 올해 간접투자 부문에 쓰일 자금은 7조원대로, 여기에는 정부가 기존에 조성한 3조원대 혁신성장펀드가 포함돼 있다. 블라인드펀드 배정 자금 역시 4조원에 미치지 않고, 나머지는 프로젝트펀드와 국민참여형 펀드, 초장기 기술투자펀드로 구성돼 있다. 실질적으로 정책펀드 규모는 4조원대로 지난해와 유사한 수준이다.

국내 사모펀드(PEF) 대표는 "혁신성장펀드, 반도체생태계펀드 등 기존 정책펀드가 국민성장펀드에 흡수됐기 때문에 유입 자금이 크게 늘진 않을 것"이라고 평가했다.

국민성장펀드 자금 중 상당 부분이 메가 프로젝트에 투입되는 점, 또 그 일부가 산업은행의 직접투자에 활용되는 점도 운용사들에 실질적인 기회로 돌아가지 않을 배경으로 꼽힌다. 

금융위원회에 따르면 국민성장펀드를 통해 모집하는 자금은 인공지능(AI) 컴퓨팅센터와 반도체 산업집적단지(클러스터), 해상풍력 프로젝트 등 조 단위 자금 투입이 필요한 대형(메가) 프로젝트에 우선적으로 쓰이게 된다. 국민성장펀드가 정책펀드인 만큼 향후 추가적인 프로젝트를 선정한다고 해도 산업이나 지역에 파급 효과가 큰 프로젝트가 선정될 공산이 크다.

이런 프로젝트 상당수가 사실상 프로젝트파이낸싱(PF) 사업이라는 점을 고려했을 때 운용사들의 역할은 제한적일 것이란 설명이다. PF 사업 특성상 선순위 신디케이티드 론이 중심이 되기 때문에 운용사들은 중순위나 후순위에서 기회를 노려야 한다. 직 ·간접투자에 배정된 자금에서도 산업은행이 추진할 직접투자 부문을 제외하면 운용사가 실제 활용할 자금 규모는 더 줄어들 것으로 보인다.

주요 운용사들 역시 국민성장펀드에 관심을 쏟기보다 조성 중인 펀드 결성에 열을 올리는 분위기다. 

국내 PEF 관계자는 "지난해 펀드 결성을 마무리하는 데 집중하느라 국민성장펀드와 관련해서는 출자사업 참여 등을 고려하지 않았다"라며 "펀드 결성이 어느 정도 마무리된 운용사들은 추가적인 펀드를 만들기 어려울 것"이라고 했다. 이어 "자금 일부를 병행(패러럴)펀드에 활용할 수 있다면 고려할 수 있겠지만, 패러럴펀드를 만드는 데도 기관투자자(LP) 동의가 필요하기 때문에 가능성은 작다"고 말했다.

다른 관계자 역시 "현재 결성 준비 중인 펀드가 있지만 국민성장펀드와 관련한 검토는 전혀 하지 않고 있다"라며 "지난해부터 국민성장펀드와 관련해 자금 공급 기대가 컸지만 사실상 인프라 쪽 수혜가 클 것으로 예상되고 블라인드펀드 측면에선 구체적으로 결정된 바도 없어 운용사들 입장에선 정부가 기대감만 한껏 올려놓은 상황이 됐다"고 전했다.