변동성 장세에서도 상장일 높은 수익률을 이어가던 공모주 시장이 지난달부터 급격히 얼어붙고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주에 증시 유동성이 집중된 가운데 시장 전반의 변동성까지 확대되면서 신규 상장주를 떠받치던 단기 매수세가 약해진 영향으로 풀이된다.

14일 한국거래소에 따르면 올해 일반 공모를 거쳐 증시에 입성한 기업 가운데 1~5월 상장한 14곳의 공모가 대비 상장일 종가 상승률은 평균 184.9%로 집계됐다. 반면 6월 이후 상장한 6곳의 평균 상승률은 마이너스(-) 1.6%에 그쳤다.

5월까지만 해도 신규 상장주는 시장 변동성과 관계없이 높은 상장일 수익률을 기록했다. 에스팀과 엑스비스, 아이엠바이오로직스, 코스모로보틱스, 폴레드, 마키나락스 등 6곳은 상장 첫날 공모가 대비 300% 상승한 가격에 거래를 마쳤다.

덕양에너젠도 상장일 종가가 공모가보다 248.5% 올랐고 카나프테라퓨틱스와 인벤테라는 각각 153%, 112.3% 상승했다. 케이뱅크를 제외한 1~5월 상장사 모두 공모가를 웃도는 가격에 첫날 거래를 마쳤다.

분위기는 6월 들어 급변했다. 지난달 8일 상장한 피스피스스튜디오는 첫날 공모가 대비 36.1% 하락했다. 같은 달 30일 상장한 스트라드비젼도 가격제한폭인 40%까지 떨어졌다.

이달 들어서도 부진한 흐름이 이어지고 있다. 레몬헬스케어는 상장일 공모가보다 6% 낮은 가격에 마감했다. 매드업과 레메디는 각각 26%, 6.3% 올랐지만 앞서 상반기 상장했던 공모주들과 비교하면 상승폭이 크게 줄었다. 6월 이후 상장사 6곳 가운데 절반인 3곳이 상장 첫날 공모가를 밑돌았다.

시장에서는 증시 자금이 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 일부 대형 반도체주에 집중되면서 공모주로 향하던 단기 유동성이 약해졌다는 분석이 나온다. 최근 증시가 큰 폭으로 오르내리는 동안 투자자들이 실적과 거래 유동성이 뒷받침되는 대형주를 선호하면서 코스닥 중소형 신규 상장주가 상대적으로 외면받고 있다는 것이다.

이 가운데 5월 27일 삼성전자와 SK하이닉스 주가를 2배로 추종하는 단일종목 레버리지 상품까지 등장하면서 단기 유동성의 선택지도 넓어졌다. 공모주가 아니더라도 대형 반도체주를 기반으로 높은 변동성과 수익률을 노릴 수 있게 된 만큼, 새내기주로 향하던 투기성 자금 일부가 이들 상품으로 이동했을 가능성이 있다는 분석이다.

상반기 공모주 강세 자체가 유동성 쏠림에 기대고 있었던 만큼 시장 불안이 커지자 주가를 지지할 기반이 빠르게 약화됐다는 평가도 있다. 최근과 같은 변동성 장세에서는 높은 공모가를 정당화할 실적과 성장성이 더욱 엄격하게 평가될 수밖에 없다.

투자은행(IB)업계 관계자는 "올해 초에는 증시 변동성이 커도 공모주에는 별도의 단기 수요가 유입됐지만 최근에는 시장 전체의 위험 회피 심리가 더 강해졌다"며 "상장 직후 유통 물량과 공모가 수준에 따라 종목별 주가 차별화가 더욱 뚜렷해질 것"이라고 말했다.